Финансовый рынок

  1. Рынок как игра с нулевой суммой

    Почему активные инвесторы и спекулянты отбирают деньги друг у друга, а пассивных невозможно победить

  2. Контринтуитивная доходность

    Для доходностей финансовых инструментов характерны толстые хвосты и асимметрия, а сам процесс инвестирования — неэргодичен. Наша интуиция в таких условиях работает плохо, и мы можем существенно недооценивать риски выбранных активов и стратегий.

  3. Анатомия доходности

    Общий взгляд на механику финансовых инструментов: рыночная цена, доходность, риски, ликвидность.

  4. О спорных терминах

    Бегло прошёлся по любимым темам холиваров в инвестиционных чатиках и форумах, касающихся бессмысленных споров о терминологии

  5. Откуда берётся рыночная цена и доходность акций

    Какие факторы обеспечивали рост фондового рынка в прошлом и какие будут обеспечивать его рост в будущем. Что игнорируют как активные инвесторы, так и их противники. Почему доходность фондового рынка должна быть нулевой, и почему она такой не будет. Почему нет смысла выбирать отдельные акции для повышения доходности портфеля.

  6. Про P/E и перекупленность Америки

    Разбираемся с «физическим смыслом» индикаторов P/E и CAPE, а также одним очевидным способом их улучшения.

  7. Рост ВВП, прибыли компаний, капитализация и доходность рынка акций

    Каким образом связны ВВП страны и рынок её акций, имеет ли смысл взвешивать страны по ВВП в мировом индексе

  8. Ищем «справедливый» курс доллара

    Исходя из принципа паритета процентных ставок пробуем рассчитать «справедливый» курс доллара на текущий момент и понять, много ли мы «переплачиваем» за геополитичекую напряжённость, вкладываясь сейчас в зарубежные инструменты.

  9. Результаты активного управления

    Список источников по результатам активного управления с краткими выписками и комментариями.

  10. Легион хаотичных трейдеров

    С помощью очень простой модели оценим, какой процент трейдеров может добиться выдающихся результатов абсолютно случайно. Большой.

  11. Инвестиционные факторы

    Разбираемся с последней модой в области пассивных инвестиций: инвестиционными факторами и smart-beta фондами. Как выясняется, смысла в этом довольно мало.

  12. Болезненность и полезность

    Определяем оптимальную экспозицию на актив/портфель с помощью функции полезности (и «функции болезненности»). Это нам впоследствии поможет и при составлении оптимальных портфелей.

  13. Выбор времени для покупки акций

    Не обнаружена стратегия, которая позволила бы выбрать точку входа так, чтобы снизить риск инвестиций. Даже всеведущий ГосподьБог может снизить ожидаемую просадку всего на 15%, но наихудшей в 70% всё равно не избежит.

  14. Инвесторов лучше «среднего» — очень мало, а не половина

    Распределение доходностей инвесторов — асимметрично. Поэтому «лучше среднего» — это не «средний инвестор» + чуть-чуть, а высшая лига, топ-10%, если не круче.

  15. Измеряя рыночный риск

    Проанализировал целых 10 возможных мер рыночного риска, и собрал их в 3 основных его аспекта, которые должны учитываться при определении терпимости к риску и построении оптимального портфеля.

  16. На рынке не бывает справедливых цен

    Потому что для каждого инвестора справедливая цена — своя